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建筑钢铁行业周报:预期经济恢复 钢铁期货吨盈利开始回升

随着上海等区域陆续放开,经济开始迅速恢复,本周钢铁期货吨盈利水平显著回升,已经从吨盈利亏损恢复到吨盈利为正的水平。同时,各种提振经济的措施仍然在出台、落实,预计2022 年下半年经济恢复速度非常可观。受此影响,本周钢铁板块跑赢上证指数,预计随着吨盈利的继续提升、估值水平也随之继续提升。

  1、对于建筑板块,由于该板块有显著的避险作用,当市场风险偏好回升、创业板回升之时容易表现不佳,本周就是这种情况;但是放在一个较长的投资期限来看,许多不确定性因素仍然存在,预计建筑央企、国企的难得确定性的低PEG 有可能长期受到关注和追捧,预计其估值水平在一个较长的时期内缓慢、持续回升。

  2、近期国资委发声,推动央企控股上市公司高质量发展,强调推动上市平台布局优化和功能发挥、充分发挥上市平台功能;国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》,提到重点盘活存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产。预计中国交建、中国电建等中字头央企、隧道股份、高新发展等地方国企有可能受益。

  3、本周我们发布《隧道股份深度报告:地下工程行业领先,众多投资运营类资产有待重估》,我们认为短期看,公司业绩受本轮上海疫情影响有限,但作为上海本地公司在解封后估值上可能有所回升;长期看,公司投资运营类资产占比和利润总额占比在建筑行业中位列前列且收益稳定,但估值暂未体现,运营资产价值有望重估,同时公司地下施工主业有望受益国家在地下领域的政策而得到长足发展。

  4、具体来说,建筑板块,重点推荐隧道股份,看好疫情恢复后估值上升以及运营资产望重估;龙头央企估值优势明显(中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑等),中国电建、中国能建等公司存在向清洁能源拓展的长期估值提升投资机会;BIPV 相关公司中森特股份、江河集团等有望显著受益;钢铁板块,需求预期回暖,企业吨钢盈利有望上升,电工钢也逐渐受到关注,推荐首钢股份、宝钢股份、南钢股份,建议关注久立特材、太钢不锈、马钢股份等;另外,个股逻辑上,我们看好蒙草生态在草种业上的拓展。

  风险提示:下游需求不及预期、疫情持续扰动、宏观经济超预期下滑、流动性超预期收紧。

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