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券商展望下半年行情 “稳增长”仍是配置要点

临近6月,券商的年中策略会正紧锣密鼓地举行。尽管对下半年行情演绎方向、配置风格的判断不尽相同,但配置稳增长板块是不少券商的共识。

  “在2022年下半年,稳增长、抗通胀仍然是A股市场相对防守的配置要点。”国联证券策略首席分析师郭荆璞在中期策略会上表示,在密集的稳增长政策之下,下半年基建产业链仍然会有超额表现;抗通胀方面,上游涨价也会带来多重机会。

  此外,郭荆璞还建议投资者更多地关注未来消费的变化,以及在消费当中的困境反转变化。特别是受疫情影响较大的如商贸零售、社会服务,或者受上游大宗涨价压制和原材料短缺影响的公用事业、汽车等有望在三季度迎来困境反转。

  开源证券副总裁、研究所所长孙金钜也提议关注稳增长板块的配置机会。他认为,2022年盈利端稳增长的基调一直没有发生变化,且预期越来越明确,后续稳增长政策将持续加码,相关板块在中长期迎来较好的配置机遇。整体而言,权益市场的投资机会要大于债券市场。

  “A股有望在下半年开启趋势性修复。四季度之前或为低斜率的趋势性行情,四季度之后修复弹性有望变大,成长型周期股有望占优。”华泰证券研究所策略首席张馨元在中期策略会上对A股下半年走势如此预判。

  在配置方面,张馨元提出,今年下半年自上而下的投资主线包括全面基建、地产政策边际宽松、疫后消费修复、产业周期从电动化向智能化进阶等。具体到板块方面,建议关注成长型周期股为主的中游制造,比如专用机械、通用设备、电气设备等行业。

  今年以来,新股首日破发现象频现,打新策略也因此成为投资者下半年关注的重点。开源证券中小盘团队在中期策略会上表示,新股询价新规后新股定价中枢上移,导致新股上市首日涨幅大幅下行,从而令打新收益率显著下降。但随着新股定价自身调节机制逐步开始起效,定价中枢开始下行,新股破发情况有望逐步好转。在新股上市首日涨幅有限的背景下,预计2022年打新依旧可以贡献可观的收益。

  对于打新策略,上述团队表示,破发频现背景下投资者加速由“逢新必打”向“精选个股”的转向。高发行价、高发行PE、高估值溢价的“三高”新股破发风险更高,低发行价、低估值、小市值的打新策略占优。

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